中金公司:“新零售”三问三答

2017-02-22 10:39:52 来源:中国证券网 作者:中金公司 樊俊豪,郭海燕

  事件

  2 月20 日国内某电商巨头正式宣布联合百联集团展开新零售层面的战略合作。未来双方将利用大数据、人工智能、物联网等技术,围绕渠道融合、供应链互通、物流仓储、支付技术与用户数据共享等五大方面,共同建设新零售模式。本文我们将重点回答市场关心的三个新零售问题。

  评论

  1、何为“新零售”?

  我们理解的“新零售”,是利用互联网的技术,打造全时段、多场景、高效率的新消费体验,通过线上平台、线下实体门店、物流体系三方的深度融合,提升商品的供应链效率,消灭库存,最终实现消费者、渠道商、品牌商的多方共赢。体现在:商业模式上强调线上线下全渠道融合;消费场景上集购物、餐饮、娱乐等多元业态于一体;运营方式上通过互联网、通信技术重塑产业链结构实现智慧零售。

  2、“新零售”为何有望成为未来主流的零售业态?

  ①新零售模式更能满足消费者的多样化需求。消费升级下,消费者重心正从简单的物质需求转向品质和体验的双满足,新零售的全时段、多场景、高效率优势能满足消费者需求,率先采用新模式的零售商有望快速成长。

  ②能有效解决纯电商、线下实体门店的增长瓶颈。纯电商目前面临着互联网流量红利逐步减弱,线上线下获客成本逆转等不利因素,未来需要进军线下渠道以拓展成长空间;线下实体门店则受制于自身诸多先天瓶颈,通过自建模式难以在线上实现突破,通过与电商巨头合作则能最大化发挥其拥有的商品体验、展示、服务等优势。新零售模式有助于创造共赢局面。

  ③国家政策层面鼓励催化。国务院《关于推动实体零售创新转型的意见》鼓励线上线下企业通过战略合作、交叉持股、并购重组等形式整合市场资源,培育线上线下融合的新型市场主体。未来新零售模式有望加速演进。

  ④行业巨头纷纷以实际行动推进“新零售”。近几年线上线下合作的标杆案例包括电商龙头入股苏宁、联华,京东牵手永辉、沃尔玛等。当前电商在线下的布局刚刚起步,未来双方的合作有望持续催化板块投资热情。

  3、“新零售”业态崛起带来的投资机会有哪些?

  一是率先转型升级的龙头零售商,效果显现带动业绩回升,如苏宁云商通过近几年在新零售领域的大力投入,目前核心经营指标逐季改善;二是电商巨头加速跑马圈地背景下,实体零售的渠道价值迎来重估,线下门店资源丰富、供应链体系高效以及品类能形成互补的实体零售商有望受益。

  重申2017 年零售策略报告观点,认为2017年零售板块有望迎来结构性机会,建议加大配置,重点关注新零售、国企改革两条投资思路。重点推荐永辉超市、苏宁云商、鄂武商、百联股份、快乐购,建议关注未来可能存在事件驱动的友阿股份、银座股份、欧亚集团、家家悦。

  风险

  消费持续低迷;改革及转型低于预期。