申万宏源:中小盘专题——自下而上初探次新股

2017-02-17 11:58:23 来源:中国证券网 作者:申万宏源 马晓天

  新股快速发行常态化。新股快速发行常态化,我们认为次新股研究分为中短期交易性投资和中长期价值成长投资。

  市值为王和主题为中短期投资的核心要素。次新股开板时或开板后较短时间,流通市值小于10 亿/整体市值小于50 亿的公司上涨概率较大。昨日流通市值跌破10 亿的公司有麦迪科技、新晨科技、名雕股份。

  题材性感+主业优良的小公司。我们重点关注军工、物联网、新兴服务业、新材料等,并以50 亿为界进行分类。市值小于50 亿的公司中,和仁科技、平治信息、数字认证相对质地较优。市值大于50 亿的公司中,路畅科技、网达软件、苏州科达、晨曦航空、移为通信、泛微网络、利安隆质地较为优质。

  业绩持续高增长或加速增长的次新股中或诞生可中长期投资的优质成长股。次新股的短期炒作中,营收增速及毛利率对次新股中短期投资收益的影响趋势并不十分明显。但是从中长期公司研究角度出发,财务指标是不可回避的核心要素。我们选取了1)持续高增长:连续两年收入、净利润增速均大于20%的公司,共14 家。2)加速增长:近两年收入、净利润均加速上涨的公司,共20 家。质地较优,业绩高增长的是平治信息、欧普康视、利安隆。业绩加速增长的是网达软件、平治信息、数字认证、泛微网络。

  高估值的次新股中探取估值优势个股。我们认为有两个时间点可以关注:1)开板时候的估值;2)后期超跌后的估值。同时我们也选取同申万二级和三级行业相比折价率均超过20%的公司。PE 低于30 倍的共12 家,大部分为银行股,只有新华文轩、常熟汽饰两家非银行股。30-40 倍的有18 家,以大消费类的公司为主。40-50 倍的有20 家,消费、化工、TMT 较多。综合考虑估值和资质,视源股份、精测电子、星网宇达资质较优型。

  建议关注:路畅科技、网达软件、苏州科达、晨曦航空、移为通信、泛微网络、利安隆、平治信息、欧普康视、数字认证、泛微网络、视源股份、精测电子、星网宇达。