海通证券:计算机板块高增长的低估值业绩白马是配置主力

2016-10-10 14:34:13 来源:上证报APP·中国证券网 作者:海通证券 郑宏达

  目前市场投资者对计算机行业上市公司的关注度已逐渐接近冰点,在大众一致性预期如此趋同的情况下,投资者是不是可以重新审视一下计算机板块的估值、业绩以及投资逻辑。

  重新审视计算机板块的估值、业绩以及投资逻辑

  一方面,行业产业趋势向好,计算机公司的转型在路上,云化、数据资产运营、科技创新等使得行业整体利润率不断上升,新兴高增长细分领域不断。

  另一方面,我们在年初就预计今年计算机是PE 区间扰动行情。今年经历了Q1 的熔断,Q2 的反弹,Q3 的调整,如今仍处于窄幅震荡区间。行业目前整体估值56 倍,年初2 月低点最低点约50 倍出头,整体估值已接近历史平均48 倍,考虑到软件板块的高增长,其估值优势开始逐渐显现。我们看好行业中低估值个股,部分对应明年20-30倍PE,符合产业大方向的个股已经可以逐渐配置起来。

  业绩高增长的低估值白马是计算机配置的主力

  对于计算机行业投资者来说,已经听了2-3 年的故事,特别是15 年的那股风将板块整体估值推到了较高水平,而参考美股Nasdaq 2000 年时的互联网泡沫,对于高成长科技股来说,一般估值消化周期在一年半左右,预计未来的一段时间整体投资逻辑仍是注重基本面。风险偏好降低下,所属细分行业高景气,具备技术核心竞争力和产业链核心地位、业绩高增长的优质白马个股将是布局首选,诸如我们模拟组合中的网宿科技、华宇软件等等。“不性感”的低估值业绩白马是配置计算机的主力。

  策略:找准产业大方向,突出云计算、人工智能和金融科技Fintech

  (1)云计算:IaaS 层国产化运营已成定局。看好浪潮信息、云赛智联、易华录,和网宿科技,移动端看好通鼎互联,关注创意信息。

  (2)人工智能:PC 时代、移动互联网时代和AI 时代,三个时代的计算机投资框架主线明显;此外,深度学习大量并行本地运算的特点使得GPU 等新计算架构出现。目前最看好生物识别这个子方向,认为其对于人工智能,犹如摄像头之于安防产业,参考我们的深度报告《生物识别,人工智能产业爆发的前哨战》。关注标的:佳都科技、远方光电、景嘉微。

  (3)IT 安全:新IT 趋势下,企业对云安全、及时、智能化响应服务需求越来越强;此外军队也是信息安全自主可控最忠实的领域,对IT 安全投入持续增长。关注标的:绿盟科技、中科曙光。

  (4)金融科技:越来越多科技初创公司将大数据、物联网、人工智能等前沿技术应用到银行信贷、保险、经纪交易、资产管理等传统金融业务。关注标的:奥马电器、恒生电子、同花顺、赢时胜、信雅达、新大陆。

  (5)无人驾驶(特斯拉):IT 技术进步固有的突破性,使得无人驾驶产业的发展进程或将超市场预期。关注标的:四维图新、千方科技、中海达、捷顺科技。

  风险提示:系统性风险。