爱尔眼科:业绩符合预期,皇冠明珠持续闪耀

2016-08-22 15:08:36 来源:中国证券网 作者:国泰君安 丁丹

  业绩符合预期,维持公司增持评级。公司2016年上半年收入19.2亿元,同比增长32%,归母净利润2.7亿元,同比增长35%,扣非增长30%,业绩符合预期。公司业绩持续高增长,公司医院投资进展顺利,预计未来三年有望保持30%的复合增速。维持公司2016~2018年EPS 0.57、0.73、0.92元,维持目标价44.74元,2017年PE 49X,维持增持评级。

  公司业绩持续高增长。公司上半年业绩延续了30%以上的高增长趋势,门诊量约180万人次,增长25.2%,手术量月18.7万例,增长27.6%。其中屈光业务收入5.6亿元,同比增长40%,手术量与客单价均有提升,白内障手术收入4.9亿元,增长26.5%,Q2增速环比有所下降,主要受短期筛查暂停影响,预计下半年将恢复正常,视光业务收入3.8亿元,增长39.1%,保持高增长。公司核心子公司中长沙爱尔、成都爱尔、西安爱尔均保持20%以上的业绩增速。

  激励持续完善,为公司快速扩张护航。公司在推行合伙人计划和省会合伙人计划的基础上,一季度又推出2016年限制性股票激励计划,此次激励覆盖人数接近1600人,进一步将公司员工的利益与公司发展绑定。上市公司上半年新建了郑州爱尔、泸州爱尔两家医院以及宁乡爱尔视光门诊部,并购基金也推进顺利,目前体外已有近60家医院在进行培育,未来将逐步注入。公司未来3年将处于快速扩张期,高增长有望持续。

  风险提示:新医院培育进度低于预期;扩张速度低于预期。